La réponse en bref
Imaginons que vous ayez une machine à remonter le temps et que vous ayez mis 600 000 yens dans Kioxia. Combien auriez-vous aujourd'hui ?
Supposons que vous ayez acheté de vraies actions au prix d'introduction en Bourse, 1,455 yens, et que vous les ayez gardées jusqu'au cours de clôture du 29 mai 2026, soit 65,850 yens. Voici ce que cela donne.
Au Japon, les actions s'échangent normalement par lots de 100, donc 600 000 yens permettent d'en acheter 400.
Prix d'introduction : 1,455 yens
Actions achetées : 400
Montant de l'achat : 1,455 yens × 400 actions = 582,000 yens
Liquidités restantes : 18,000 yens
Clôture du 29 mai 2026 : 65,850 yens
Valeur des actions : 65,850 yens × 400 actions = 26,340,000 yens
Avec les liquidités restantes : 26,358,000 yens
Autrement dit, environ 600 000 yens seraient devenus environ 26,36 millions de yens.
C'est énorme.
Mais dire que « 600 000 yens sont devenus cent millions » est très douteux dès qu'on parle d'actions ordinaires.
Même en supposant qu'on puisse acheter exactement 600 000 yens grâce aux fractions de lot (le système japonais permettant d'acheter moins de 100 actions),
600,000 yens ÷ 1,455 yens × 65,850 yens
= environ 27,154,639 yens
cela donnerait environ 600 000 yens devenus environ 27,15 millions de yens.
On est très loin des cent millions.
Et après impôts ?
Si l'on tient compte des impôts, voici ce que donnent les 400 actions.
Montant de l'achat : 582,000 yens
Valeur de vente : 26,340,000 yens
Plus-value : 25,758,000 yens
Taux d'imposition : 20.315%
Impôt : environ 5,231,748 yens
Estimation après impôts, avec les liquidités restantes : environ 21,126,252 yens
Autrement dit, en vendant et en payant l'impôt, il vous resterait à peu près 21,12 millions de yens.
C'est déjà impressionnant.
Mais là encore, ça n'atteint pas les cent millions.
D'ailleurs, « acheter il y a deux ans » n'était pas possible
La première chose à savoir, c'est que Kioxia n'était même pas cotée en Bourse en 2023 ni durant le premier semestre 2024.
Kioxia Holdings est entrée à la Bourse de Tokyo le 18 décembre 2024.
Le prix d'introduction était de 1,455 yens, et la première transaction de la journée s'est faite à 1,440 yens.
Donc, en septembre 2023 ou début 2024, un investisseur particulier ordinaire ne pouvait tout simplement pas acheter d'actions Kioxia.
C'est pourquoi, quand vous voyez passer sur les réseaux sociaux un message du genre « si vous aviez mis 600 000 yens il y a deux ans, vous auriez cent millions », il faut d'abord remettre en question la prémisse.
Si une histoire pareille tenait debout, elle reposerait forcément sur autre chose, par exemple :
- Il s'agit d'actions non cotées ou d'un investissement spécial
- On y a mélangé du trading sur marge ou de l'effet de levier
- On la confond avec une autre entreprise ou une autre période
- On s'est trompé sur le nombre d'actions ou sur le cours
- C'est simplement exagéré
En tout cas, comme investissement ordinaire en actions, « acheté il y a deux ans, devenu cent millions » a du mal à tenir.
Avoir retenu Kioxia était déjà une très bonne observation
Cela dit, je trouve que le simple fait d'avoir retenu Kioxia est plutôt bon signe.
Kioxia est l'entreprise issue de l'activité mémoire de Toshiba. C'est un fabricant japonais de semi-conducteurs mémoire, qui produit de la mémoire flash et des SSD.
En lisant un livre sur les semi-conducteurs, plusieurs éléments vous sont restés en tête : Yokkaichi (où se trouve la principale usine de Kioxia), la mémoire, une entreprise japonaise, et Kioxia.
C'est un œil aiguisé pour comprendre comment une industrie est organisée.
Se dire « tiens, cette entreprise compte » a déjà de la valeur, aussi bien pour un investisseur que pour quelqu'un qui écrit sur le sujet.
Une entreprise solide et une action à acheter, ce n'est pas la même chose
Le point essentiel : une entreprise peut être solide sans que son action soit un bon achat.
Kioxia est une entreprise importante.
Mais pour acheter ses actions à l'introduction en Bourse, il aurait fallu répondre à des questions comme celles-ci :
- À quel prix est-ce bon marché ?
- À quel prix est-ce cher ?
- Combien de temps comptez-vous la garder ?
- Où allez-vous vendre ?
- Que ferez-vous si le cours baisse ?
- Quelle perte maximale acceptez-vous ?
- Comment lirez-vous le cycle du marché des puces mémoire ?
- La garderez-vous après chaque publication de résultats ?
- La détiendrez-vous comme une action de thème à la mode ?
- Que ferez-vous si une bulle se forme ?
Si rien de cela n'est décidé, ce n'est que de l'investissement à l'ambiance.
« Je l'achète parce qu'elle est connue. » « Je l'achète parce qu'elle a l'air solide. » « Je l'achète parce que je l'ai lu dans un livre. » « Je l'achète parce qu'elle semble être la seule au Japon. »
Ça marche parfois.
Mais c'est difficile à reproduire.
Les gros coups sur une action isolée qu'on ne peut pas backtester ne sont peut-être pas votre terrain
Chaque style d'investissement convient à certaines personnes plus qu'à d'autres.
Pour ceux qui aiment raisonner avec des backtests (tester une stratégie sur des données passées), du drawdown (la baisse d'un compte depuis son sommet), la probabilité de ruine, l'écart-type (l'amplitude des variations de prix), des simulations de Monte-Carlo (des milliers de scénarios tirés au hasard) et une gestion fondée sur des règles, ce genre de coup d'éclat est difficile à exploiter.
La raison, c'est qu'on voit mal ce qu'il y a de reproductible.
Bien sûr, il existe aussi des méthodes pour chercher de la reproductibilité dans le choix d'actions :
- Analyse fondamentale (regarder les résultats et la situation financière réels de l'entreprise)
- Analyse thématique
- Analyse de l'offre et de la demande
- Analyse des résultats
- Analyse de valorisation (juger si le prix est raisonnable)
- Analyse des cycles du secteur
- Gestion de portefeuille
- Règles de stop-loss (vente automatique quand la perte atteint une limite fixée)
- Règles de durée de détention
Mais « je trouvais cette entreprise formidable, j'aurais dû l'acheter », tout le monde peut le dire après coup.
À l'époque, le cours pouvait tout aussi bien baisser.
Juste après la cotation, la première transaction s'est faite en dessous du prix d'introduction.
Autour de l'introduction en Bourse, le projet de cotation avait aussi été repoussé et revu à cause de la méfiance des investisseurs sur sa valorisation et de la dégradation du marché des puces.
Autrement dit, à l'époque, les risques étaient bien réels.
Investir avec une machine à remonter le temps ne fait qu'augmenter les regrets
« Et si j'avais acheté à ce moment-là ? » est le jeu le plus agréable et le plus dangereux de l'investissement.
Avec une machine à remonter le temps, tout le monde gagne.
Si vous ne regardez en arrière que les actions qui ont monté, vous pouvez toujours vous croire génial.
Mais dans la réalité, il n'y a pas de machine à remonter le temps.
À l'époque, la situation était la suivante :
- On ne savait pas si elle monterait vraiment
- On ne savait pas jusqu'où elle pouvait baisser
- On ne savait pas quand vendre
- On ne savait pas si on supporterait une chute en cours de route
- Il y avait plein d'autres actions candidates
- Il fallait décider où répartir son argent
Donc penser « je savais et je n'ai pas acheté, je suis nul » n'a pas de sens.
Voici comment je vois les choses.
Vous aviez la capacité de lire la structure d'une industrie.
Mais vous n'aviez pas de règle d'investissement pour acheter cette action.
Alors vous n'avez pas acheté.
Pour votre propre système d'exploitation d'investisseur, c'était un fonctionnement normal.
Même si 600 000 yens étaient devenus environ 26 millions, pourriez-vous le refaire ?
600 000 yens devenus environ 26 millions de yens.
Quel rêve.
Mais dans une décision d'investissement, ce qui compte, c'est de savoir si l'on peut reproduire ce résultat.
La prochaine fois que vous tomberez sur une action semblable, pourrez-vous l'acheter ?
Une fois achetée, pourrez-vous la garder si elle baisse ?
Quand elle montera, où vendrez-vous ?
À 5 fois la mise ?
À 10 fois ?
À 20 fois ?
Pourriez-vous tenir jusqu'à 40 fois ?
Si vous n'avez pas décidé jusque-là, même si vous avez tapé juste par hasard, le refaire la fois suivante sera difficile.
L'explosion d'une action isolée paraît facile quand on ne voit que le résultat.
En réalité, il faut tout cela à la fois :
- Le courage d'acheter
- La force d'encaisser les baisses
- Le cran de ne pas vendre
- La compréhension de l'entreprise
- La compréhension du cycle de marché
- La gestion de l'argent
- Le jugement pour prendre ses bénéfices
Ce qu'il faut retenir de cette histoire
La leçon de cette histoire n'est pas « la prochaine fois, tout sur une action comme Kioxia ».
C'est plutôt ceci.
1. Vous savez repérer les entreprises importantes dans une industrie
Vous avez lu un livre sur les semi-conducteurs et Kioxia vous est restée en mémoire.
C'est une bonne observation.
Vous avez du flair pour sentir quelles entreprises comptent et quels secteurs vont probablement croître.
2. Mais sans règle d'achat, on n'entre pas
Connaître une entreprise ne suffit pas pour l'acheter.
Pour acheter l'action, il faut décider :
- À quel prix vous achèteriez
- Jusqu'où elle peut baisser avant que vous sortiez
- Avec quelle part de votre argent
- Combien de temps vous la garderez
- Dans quelles conditions vous vendrez
3. Inutile de faire des gains non reproductibles votre terrain principal
Si vous tenez au backtest et à l'investissement par règles, rien ne vous oblige à faire de la chasse aux bulles sur actions isolées votre terrain principal.
Gagnez avec le type d'investissement qui vous convient.
4. Si vous y tenez vraiment, faites-le en petit, dans une poche « satellite »
Si vous voulez essayer les actions thématiques d'un secteur, le plus réaliste est de le faire avec une petite poche « satellite » (une petite part mise à l'écart de votre portefeuille principal), plutôt qu'avec vos actifs principaux.
Par exemple :
- Seulement quelques pour cent de votre patrimoine total
- Décidez d'abord de la perte maximale
- Écrivez pourquoi vous achetez
- Écrivez pourquoi vous vendriez
- Réexaminez à chaque publication de résultats
- Limitez-vous à un montant dont la perte n'affecterait pas votre vie quotidienne
Ainsi, vous utilisez votre œil pour les secteurs tout en évitant une perte dévastatrice.
En résumé : avec une machine à remonter le temps, on gagne, mais dans la vraie vie il faut des règles
Si vous aviez mis 600 000 yens dans Kioxia, cela vaudrait environ 26,36 millions de yens au 29 mai 2026.
En supposant qu'on puisse acheter exactement ce montant avec des fractions de lot, ce serait environ 27,15 millions.
C'est impressionnant.
Mais avec de vraies actions, on n'arrive pas à cent millions.
Et en 2023 ou durant le premier semestre 2024, on ne pouvait pas l'acheter comme une action cotée ordinaire.
Donc l'affirmation « 600 000 yens il y a deux ans, ça fait cent millions aujourd'hui » est très douteuse, au moins en tant qu'histoire d'investissement ordinaire en actions.
Ce qui compte davantage, c'est cette façon de voir les choses :
Vous souvenir de Kioxia, c'était du flair.
Mais ne pas l'acheter est tout à fait naturel au regard de vos règles d'investissement.
Connaître une entreprise solide et acheter son action sont deux choses différentes.
Inutile de vous en vouloir pour un investissement avec machine à remonter le temps.
Ce qu'il faut retenir, ce n'est pas le regret, mais des enseignements à intégrer à vos propres règles d'investissement.
Ce qui compte en investissement, ce n'est pas de regretter un gros coup du passé.
C'est de savoir comment vous traiterez, avec vos propres règles, la prochaine situation du même genre.
